Osakekurssit ovat laskeneet viime kuukausina, kuten niillä toisinaan on tapana. Tämä asia itsessään saa paljon palstatilaa, vaikka asia itsessään ei ole kovin erityislaatuinen tai edes huomionarvoisa. Jossain vaiheessa saavutetaan pohja ja sitten alkaa taas nousu, kuten on aina ennenkin alkanut. Koska ja mikä on pohjataso, sitä emme tiedä eikä tarvitse tietääkään.

Länsimaissa on kuitenkin yksi uusi yllätysmomentti, nimittäin suurten ikäluokkien lähtö eläkkeelle. Heidän eläkkeensä maksetaan hieman maasta riippuen eri tavalla hallinnoiduista rahastoista, poislukien ne maat, joissa rahastointi on kusahtanut ajat sitten ja ne maksetaan eläkemaksuiksi kutsutuista veroista. Nämä rahastot ovat tähän asti olleet osakemarkkinoilla johtavasti ostolaidalla. Välillä on tietysti myyty, sijoitettu uudelleen, hajautettu riskiä jne, mutta pääsääntöisesti rahastojen varat ovat paisuneet ja rahoilla on ostettu lisää osakkeita.

Nyt kuitenkin suuret ikäluokat alkavat olla eläkkeellä, ja heidän eläkkeensä pitää maksaa näistä rahastoista, eli ne siis tarvitsevat rahaa. Riippumatta siitä, että juuri nyt osakkeiden myyminen ei ole erityisen järkevää, ne joutuvat silti osakkeita myymään. Kuten myös ensi vuonna, viiden vuoden päästä, 10 vuoden päästä ja 20 vuoden päästäkin jos vielä on jotain myytävää.

Tämä on uusi tekijä markkinoilla. Isot pelurit ovat myyntilaidalla, joten kurssit varmaankin laskevat vielä lisää. Kuka ihme nuo kupongit oikein ostaa? Yksityiset ovat peloissaan kurssilaskujen alla ja instituutiot myyvät. Kiinalaiset tai arabit voisivat ojentaa auttavan kätensä ja ryhtyä ostamaan osakkeitamme, mutta emme tiedä, käykö niin.

Kun vielä monissa maissa kolmasosa sijoituksista on dollarivyöhykkeellä ja ne ovat USA:n peson alamäen takia menettäneet jo valmiiksi kolmasosan arvostaan vaikka osakekurssit eivät olisi laskeneet yhtään, rahastoissa alkaa olla jättiläismäisiä vajeita, joista ei puhuta mitään. Oletetaan, että osakekurssit alkavat nousta kohisten ja tulevaisuuden myyntihinnat ovat hyviä, mutta tämä teoria edellyttää ostajia. Keitä oletamme heidän olevan? Jos emme tiedä tätä, meidän on syytä ruveta miettimään eläkejärjestelmää nopeasti uusiksi. Eikä vain meillä vaan myös muualla.

Eläkejärjestelmien kestävyys pitkällä tähtäimellä pitäisi mitoittaa uudenlaisten talousennusteiden varaan (osakemarkkinoilla keskimäärin nollatuotto). Ja sen jälkeen eläkkeet on mitoitettava tämän mukaan. Se tarkoittaa, että eläkkeitä pitää leikata, mikä on poliittisesti hankalaa. Jos kuitenkin leikkaukset tehdään nyt, selviämme pienemmillä leikkauksilla kuin jos ne tehdään vasta kun kassa on tyhjä. Poliitikkojen pitäisi ottaa asia rohkeasti esille eikä piilottaa päätä pensaaseen ja toivoa, että ongelmat eivät konkretisoidu ja paska osu tuulettimeen vielä tällä vaalikaudella.

Nuorempien kannattaa olla asiasta huolissaan ja aloittaa säästäminen omaa eläkettä varten, ei kuitenkaan eläkevakuutuksen kautta.